公司概况 - 公司成立于2007年，专注于电力熔断器市场，逐步拓展至通信、光伏、轨道交通和新能源汽车等领域[20][21] 业绩表现 - 公司营业收入和利润持续增长，2022年营业收入同比增加96.04%，净利润同比增加91.11%[24] - 公司费用率持续优化，2022年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.51%、5.78%、-0.16%[26] 新能源汽车市场 - 公司主要细分市场是新能源汽车，预计2025年营业收入将达到19.9亿元，同比增速为+33%[1] - 公司在新能源汽车领域国内市占率位居第一，总营收比重稳定在50%左右，具备良好的市场基础和发展格局[9] 产品和技术 - 公司新产品助力业绩新增长，高压趋势下激励熔断器渗透率增加，智能化发展使eFuse成为新选择[10] - 智能化趋势下，eFuse电子熔断器有望实现替代传统熔断器[51] 市场扩张和并购 - 公司海外市场布局取得阶段性进展，全球份额有望提升，预计2025年开始SOP[11] 财务展望 - 公司预计2023-2025年激励熔断器营收将达到0.6/1.8/3.3亿元，考虑到电动车平台高压化趋势下激励熔断器装配需求增加[12] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为10.8/14.9/19.9亿元，同比增速分别为+43%/+38%/+33%；归母净利润分别为2.2/3.1/4.2亿元，同比增速分别为+40%/+44%/+35%；EPS分别为3.25/4.67/6.31元[61]