业绩总结 - 2023年第四季度，威驰动力净利润同比增长58%，达到25亿元人民币[1] - 2023年威驰动力的净利润同比增长84%，达到90亿元人民币，符合1月份宣布的85.8-93.2亿元人民币的利润范围[1] - 2023年威驰动力的营收同比增长20%，毛利率同比扩大3.3个百分点至23.7%[1] - 2023年发动机业务收入同比增长55%，利润同比增长1.7倍，主要受到发动机销售增长和平均销售价格提高的影响[1] - 农业机械业务虽然收入同比下降9%，但利润同比增长23%，主要得益于较好的毛利率[3] - 2023年威驰动力净利润同比增长181%，达到26.02亿元人民币[4] - 2024年KION的订单量同比增长16%，营收同比增长7%，调整后的息税前利润同比增长167%[4] 未来展望 - 2024年/2025年的盈利预测上调19%/20%，主要是由于不同领域较高的毛利率假设[1] - 2023年叉车和供应链解决方案业务利润同比增长10倍，预计2024年调整后的息税前利润将同比增长0-19%[2] - Weichai 2024年销售总量预期为885,924辆，较之前预期下降了10.3%[5] - Weichai 2024年总营收预期为236,291百万人民币，较之前预期增长了3.4%[5] - Weichai 2024年净利润预期为12,117百万人民币，较之前预期增长了19.1%[5] 估值 - Weichai核心业务的EV/EBITDA估值为6.5倍，预计净现金/股权价值占85.8%[5] - Weichai Power-H的市盈率区间为9x至21x，市净率区间为1.1x至2.3x[7] - Weichai Power-A的市盈率区间为6x至26x，市净率区间为0.9x至2.9x[7] - Weichai Power的EV/EBITDA区间为3x至11x，H与A之间的折扣率在60%左右[7] 其他 - CMBIGM提供的信息、建议和预测仅供参考，不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[15] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有或交易本报告中提到的公司的证券[16] - CMBIGM可能存在利益冲突，可能影响本报告的客观性，不承担相关责任[16]