业绩总结 - 公司2023年业绩表现符合预期，营业收入为276亿，同比增长7%[1] - 公司23H2受批发渠道拖累，收入增长受压，批发收入同比下滑11.2%[1] - 公司产品更专注于专业品类，专业跑鞋矩阵逐步成型，零售流水同比增长12%[3] - 公司谨慎预期2024年业绩，预计收入增长为中单位数，归母净利率为低双位数，看好公司中长期成长性和利润弹性[3] - 李宁公司2023年预计每股收益为1.23元，2024年为1.32元，2025年为1.52元[5] - 李宁公司2025年预计营业收入为32,069百万元，同比增长10.2%[4] 财务状况 - 公司库存情况恢复至健康水平，全渠道库销比为3.6个月，存货结构保持健康[2] - 李宁公司的现金及等价物在2021年至2025年间呈逐年增长趋势，从15,147百万元增至11,596百万元[6] - 公司的营业收入也呈现稳定增长，从2021年的22,572百万元增至2025年的32,069百万元[6] - 毛利率在2021年至2025年间保持在48%左右的水平，稳定且健康[6] - ROE在2021年至2025年间逐年增长，从26.9%增至14.5%[6] 股票分析 - 安踏、耐克、露露柠檬、牧高笛、彪马等可比公司的市盈率分别为2024年18至26倍[5] - 应收账款周转率在过去四年中呈现下降趋势，从28.9%下降至25.0%[7] - 存货周转率保持稳定在5.8左右，未出现明显波动[7] - 每股收益在过去五年中有所波动，最高达到1.57元，最低为1.23元[7] - 每股经营现金流在过去五年中有所波动，最高为2.21元，最低为1.41元[7]