公司业绩 - 公司营收复合增速达13.0%，业绩复合增速达8.0%[3] - 公司2023年股息率预计达5.4%，2023/2024/2025年归母净利润分别为66.7/73.8/80.7亿元[5] - 公司延续高分红政策，发布分红承诺，2022-2024年分红比例不低于55%[5] - 公司现金流能覆盖支出，现金流保持充裕[8] - 公司2025年预期PE为6.5%，股息率为3.8%[8] 公司发展 - 公司是攻守兼备的头部高速公路运营企业，依托招商局背景在全国范围收购优质路产，长期成长驱动力强[5] - 公司的主营业务是通行费收入，收费定价由政策决定，车流量决定路产的盈利水平[10] - 公司的主要营业模式是通过外延并购新路产实现快速增长[11] - 高速公路定价是由中央或者地方政府决定，收费期限同时也受到政策管控[12] 公司展望 - 公司预测2023-2025年营收和净利润的增速分别为22%-8%和37%-9%[13] - 公司2023-2025年营收和净利润的悲观情形预测分别为100亿元-115亿元和62.0亿元-76.0亿元[15] - 公司2025年预计营业总收入将达到11854百万元，较2022年增长43.2%[16] - 公司2025年预计净利润为8721百万元，较2022年增长66.2%[16]