业绩总结 - 公司23年实现营业收入81.06亿元，同比下滑3.29%[1] - 公司23年Q4实现归母净利润3.06亿元，环比下滑20.28%[1] - 公司23年合质金/矿产银销售单价分别为449.64/4.61元/克，同比变化14%/29%[4] - 公司24-26年预计EPS分别为0.67、0.98和1.09元/股，给予2024年28-29倍PE估值，对应合理价值区间18.84-19.52元/股[6] - 公司23年合质金/合质金含银/铅锌精矿含银毛利率分别为60.76%/52.00%/48.96%，同比增加3.39/0.71/0.41 pct[4] 未来展望 - 银泰黄金公司2026年预计每股收益为1.09元，净资产为6.08元[10] 投资评级 - 分析师陈甘嘉尧具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[11] - 银泰黄金是分析师负责研究的股票之一[12] - 投资评级标准中，优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[12] - 投资评级中性标准为预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间[12] 风险提示 - 本报告仅供海通证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[14] - 报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能波动[15] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，不构成投资建议[16] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17]