公司业绩 - 公司在2022年实现营业收入14.9亿元，归母净利润1.0亿元，2017-2022年营业收入CAGR达20.2%[7] - 公司2023-2025年营业收入预计呈现持续增长，2025年归母净利润预计达到2.59亿元，市盈率逐年下降至18.83倍，ROE逐年提升至15.6%[3] - 公司2024年的EPS为2.1元/股，预测PE值为23.5，相对可比公司PE值较低[66] 大B端市场 - 公司在大B端市场具有先发优势，竞争壁垒较高，中长期增长与客户开店进展及新品推进情况匹配，预计2023-2025年大B收入CAGR约为18%[1] - 公司盈利预测合理价值为52元/股，维持买入评级，风险提示包括原材料价格波动、草根调研数据偏差、食品安全、市场竞争加剧和渠道拓展不及预期[2] 客户关系 - 百胜中国是公司最核心的大B客户，销售额持续增长，2023H1占公司总营收比重达25.4%[18] - 华莱士和海底捞作为公司重点客户，营收贡献分别为7.0%和3.1%，未来销售额存在破亿的潜力[20] 产品发展 - 公司产品主要分为油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类四大类，2023H1营收占比分别为45.9%/21.8%/18.7%/13.2%，油炸品是主力产品，2017-2022年油炸品营业收入CAGR为14.7%[8] - 公司通过识别经销商的核心渠道，有针对性地推广相应产品，制定市场策略[50] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、草根调研数据偏差、食品安全、市场竞争加剧、渠道拓展不及预期等风险[67][68][69][70][71]