业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入275.98亿元，同比增长7.0%[1] - 公司2023年归母净利润为31.87亿元，同比下降21.6%[1] - 公司2023年毛利率为48.4%，与2022年持平[2] - 公司2023年分品类中，鞋类销售额同比下降0.7%，服装销售额同比增长15.9%[2] - 公司2023年分渠道中，特许经销商销售额同比增长0.6%，直营销售额同比增长29.6%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现收入292.3/323.6/360.7亿元人民币，同比增长6%/11%/11%[7] - 公司2024年PE估值为15X，2025年为13X，2026年为12X[7] - 公司2023A至2026E年营业收入和归母净利润增长率分别为7%/6%和-22%/8%[9] 投资评级 - 2024年公司股价为21.45港元，投资评级为买入[10] - 2023A至2026E期间，公司ROE稳定在13%，EPS逐年增长[10] - 公司销售净利率逐年提升，2026年达到12.2%[10] - 公司资产负债率逐年下降，2026年预计为26%[10] - 公司现金及现金等价物持续增加，2026年预计达到213.99亿元人民币[10] 其他 - 杨仁文是国海证券研究所所长，曾获得多个最佳分析师奖项[11] - 国海证券对行业和股票的投资评级标准分别为推荐、中性、回避和买入、增持、中性、卖出[13][14] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[17] - 国海证券研究所发布的报告[22] - 报告中提到的免责条款部分需要仔细阅读[22] - 报告中包含了关于金融市场的深度研究和分析[22]