业绩总结 - 公司23Q4实现营收130.5亿元，同比增长153.9%[1] - 公司23Q4合计归母净亏损13.48亿元，同比减亏10.1/25.4亿元[1] - 公司23Q4汽车销售业务毛利率4.1%，同比下滑2.5pct[1] - 公司预计2024Q1交付实现2.12.25万台，同比提升15%23%[1] - 公司下调20242025年营收预期，由713/1381亿元下调至630/1114亿元[1] - 公司上调归母净利润预期，由-44/6亿元调至-43/8亿元[1] - 对应20242025年EPS分别为-2.3/0.4元，对应2025年PE估值为84倍[1] - 维持“买入”评级[1] - 风险提示：乘用车行业价格战演绎超预期；行业刺激政策推出低于预期[1] 未来展望 - 公司预计2024Q1交付实现2.12.25万台，同比提升15%23%[1] - 公司下调20242025年营收预期，由713/1381亿元下调至630/1114亿元[1] - 公司上调归母净利润预期，由-44/6亿元调至-43/8亿元[1] - 对应20242025年EPS分别为-2.3/0.4元，对应2025年PE估值为84倍[1] 新产品和新技术研发 - 小鹏汽车2025年预计净利润为773.53百万元[2] - 小鹏汽车2025年预计每股净资产为17.91元[2] - 小鹏汽车2025年预计资产负债率为69.80%[2]