报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 同程旅行业绩增长态势明显,获客能力持续提升 [1] - 同程旅行深化战略合作,开发线下获客渠道,完善会员体系,强化平台获客面、获客效果与付费转化能力 [2] - 同程旅行下沉战略方向不变,非一线城市用户为核心 [2] - 同程旅行首次派息,并完成对北京同程旅业的收购,强化供应链 [2] 公司财务指标总结 - 2023年营业收入118.96亿元,同比增长80.7%;经调整净利润21.99亿元,同比增长240.3% [1] - 2023年毛利率73.5%,同比增加0.7个百分点;经调整净利率18.5%,同比增加8.8个百分点 [1] - 2023年交易额2415亿元,同比增长96.8% [1] - 2023年付费用户2.35亿人,同比增长25.2%;平均月付费用户0.41亿人,同比增长39.1% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.62亿元、27.23亿元及33.69亿元,对应PE分别为19x/15x/12x [3]