报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持"评级。[68] 报告的核心观点 鸿日达 - 国产优质连接器供应商,业绩拐点初现 - 公司成立于2003年,主要产品包括卡类连接器、I/O 连接器、电池连接器等,形成了以连接器为主、以精密机构件为辅的产品体系,应用于手机及周边产品、智能穿戴设备以及电脑等领域。2019-2021年,公司归母净利润3775/6018/6262万元,同比增长51.52%/59.42%/4.06%。2022年,由于消费电子终端需求萎缩,公司业绩下滑,但2023Q2开始,业绩拐点初现。[1][2][16] 连接器行业稳步发展,中国市场增速高于全球平均水平 - 近年来,受益于新能源汽车、数据与通信、电脑及周边、消费电子等下游行业的持续发展,全球连接器市场规模总体呈扩大趋势。2017-2022年,全球连接器市场规模由601亿美元增长至841亿美元,复合年均增长率达7.0%,2022年同比增长7.8%,预计2023年将增至963亿美元,同比增长14.5%。通信和汽车是连接器最重要的应用领域,2022年占比分别为23.8%、21.9%。[37][38] 垂直整合铸就公司竞争力,伴随优秀大客户共同成长 - 公司可提供包括模具开发、冲压、电镀、注塑成型、组装等环节的全生产工序服务,这种全工艺、全制程、垂直整合的生产模式不仅有利于公司控制成本、提高效率、保证产品按期交付,也使公司得以持续不断地为客户提供性能稳定、质量可靠的产品。公司凭借过硬的产品质量、较高的研发水平以及快速的客户反应能力,赢得了业内客户的认可和青睐,与闻泰科技、传音控股、小米等知名企业建立了长期稳定的合作关系。[20][22][57] 盈利预测 - 我们预计公司2023/2024/2025年营收分别为7.0/8.5/12.3亿元,同比增长18.1%/21.8%/43.8%,归母净利润分别为0.4/0.7/1.1亿元,同比增长-14.7%/115.7%/49.7%。[67] - 公司2023/2024/2025年的PE分别为156.3/72.5/48.4。[68]