业绩展望 - 五粮液2023-2025年预计营业收入分别为842.43/926.67/1019.34亿元，同比增长+13.9%/10.0%/10.0%[3] - 五粮液2023-2025年预计归母净利润分别为305.12/340.86/379.62亿元，同比增长+14.3%/11.7%/11.4%[3] 产品和市场 - 五粮液主品牌“1+3”产品矩阵进一步丰富，有望贡献收入增长[5] - 五粮液普五出厂价提升50元，春节期间批价提升5-10元至935元左右，厂商关系得到改善[4] - 五粮液产品需求韧性较强，渠道库存处于合理范围，普五批价有望稳步上行[4] 公司展望 - 五粮液2024年定义为“营销执行年”，管理进入新的阶段[6] - 五粮液公司品牌底蕴扎实，动销需求韧性较好，维持“买入”评级[9] 财务数据 - 2025年预计每股净资产为42.59元[12] - 2025年预计ROE为23%[12] - 2025年预计EBITDA利润率为50%[12] - 2025年预计P/E为16.0[12] - 2025年预计P/B为3.7[12]