公司业绩 - 公司2023年实现营收143.5亿元，同比增长10.9%[6] - 公司2023年归母净利润为10.3亿元，同比增长11.8%[6] - 公司2023年毛利率为42.2%，较去年同期提升1.3个百分点[4] - 公司2023年净利率为7.2%，较去年同期提升0.1个百分点[4] - 公司2023年存货规模为17.9亿元，较去年同期减少22%[4] - 公司2023年存货周转天数较2023H1大幅下降[5] - 公司2023年应收规模增长9%至60.2亿元[5] 主要品牌表现 - 特步主品牌2023年流水增长20%以上，收入占比83.3%，毛利率提升至42%[2] - 特步主品牌2023年收入为119.5亿元，占比83.3%[8] - 特步主品牌零售销售同比增长20%+[8] 新品牌表现 - 新品牌K&P和索康尼在中国市场表现良好，索康尼成为首个盈利的新品牌，2023年收入分别为16亿元和8亿元[3] 板块经营情况 - 大众运动板块2023年经营利润率提升至15.8%，绝对值增长7.5%[10] - 时尚运动板块2023年经营利润率下降至-11.5%，比率变动为2.0%[10] - 专业运动板块2023年经营利润率提升至1.0%，比率变动为5.9%[10] 财务状况 - 公司2023年净现金及现金等价物为9.32亿元，较去年下降23.9%[20] 未来展望 - 预计2024-2025年归母净利润为11.5/13.4/15.6亿元，对应EPS为0.4/0.5/0.6元，PE为10.5/9.0/7.8倍，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括行业竞争加剧、去库存不及预期、新品牌发展不及预期[2]