评级和目标价 - 小鹏汽车-W（09868.HK）的投资评级维持为增持[1] - 小鹏汽车-W（09868.HK）的2024年营收预测由703/1139亿元下调至485/805亿元[1] - 小鹏汽车-W（09868.HK）的2024-2025年Non-GAAP净利润预测由-66/4亿元下调至-87/-33亿元[1] - 评级为买入，预计相对强于市场表现20%以上[7] 未来展望和预测 - 小鹏汽车-W（09868.HK）的2026年营收预测为959亿元，同比增速58%/66%/19%[1] - 小鹏汽车-W（09868.HK）的2024-2026年1.4/0.8/0.7倍PS[1] - 小鹏汽车-W（09868.HK）2023Q4收入为131亿元，ASP由2023Q3的19.6万元提升至2023Q4的20.3万元[1] - 小鹏汽车-W（09868.HK）2023Q4汽车毛利率环比提升10.2%，单车成本由2023Q3的20.2万元下降至2023Q4的19.1万元[1] - 小鹏汽车-W（09868.HK）2024Q1交付目标为2.1-2.25万辆，1-2月已交付约1.3万辆[2] - 小鹏汽车-W（09868.HK）2024年预计发布10多款全新车型，SOP总数量将达到30款车型[2] - 2026年预计净利润为597百万元，同比增长118.1%[4] - 2026年预计EPS为0.3元，P/S为0.7倍，P/B为5.1倍[4] 风险提示 - 小鹏汽车-W（09868.HK）风险提示包括产品推出不如预期、产能及供应链风险、行业竞争加剧[3]