业绩总结 - 五粮液公司内外部边际改善明显，核心单品普五批价向好，营销执行落地正在加强，产品结构逐步完善，经营更加从容[1] - 公司营业总收入、归母净利润、每股盈利预计在2024年将继续增长，市盈率和市净率也呈现逐年下降趋势[2] - 五粮液2025年预计营业总收入将达到1056.78亿元，较2022年增长42.6%[4] - 2025年预计净利润为410.07亿元，较2022年增长46.7%[4] - ROE和ROIC分别为23.3%和31.4%，稳定在较高水平[4] - 预计2025年每股收益将达到10.08元，较2022年增长46.5%[4] - 资产负债率逐年下降，2025年预计为24.3%[4] 产品和市场 - 普五批价节后小幅回升，渠道利润提升，且库存处于低位，渠道信心增强有惜售情绪[1] - 公司产品结构逐步完善，次高端以下浓香系列酒持续发力，主品普五控量更具保障和底气，全年双位数增长确定性较强[1] 股票评级 - 五粮液维持23-25年EPS预测7.82/8.86/10.08元，目标价215元，重申“强推”评级[2] - 五粮液公司内部拐点初现，估值修复在途，重申“强推”评级[3] 其他 - 公司营销思路务实，重在执行落地，围绕“抓动销、稳价格、提费效、转作风”12字方针明确[1]