业绩简评 3月 18 日，公司发布2023 年业绩公告，2023 年收入/净利润分别 同比-8.0%/-34.5%至 111.7/16.5 亿元，H2 收入/净利润分别同比 -6.9%/-17.6%，整体业绩基本符合预期。 经营分析 中国市场承压，一次性烟+APV推动欧美市场延续增长：分业务来 看，公司 ODM/APV 收入分别同比-12.7%/+26.0%至 93.2/18.5 亿 元。ODM 业务方面，1）中国市场全年收入同比-92.7%至 1.6 亿元 （已剔除出口转运影响），H1/H2 收入分别同比-96.3%/-81.7%，由 于非法产品扰动H2 环比恢复幅度有限；2）美国市场、欧洲及其他 市场全年收入分别同比+8.2%/8.9%至 40.8/50.7 亿元，其中一次 性烟全年收入同比+74.5%至 33.7 亿元，是欧洲市场增长重要驱动 力。美国、欧洲及其他市场H2 收入分别同比-6.3%/-5.4%，预计主 因换弹式产品销售相对承压。APV 业务方面，美国、欧洲及其他市 主 要财务指标 场全年收入分别同比+8.8%/+31.3%至 3.7/14.8 亿元，H2 收入分别 项目 2022A 202 ...