公司业绩 - 公司国内影院业务盈利能力领先，盈利空间有望达到30亿元[1] - 公司预计2024年归母净利润为11亿元，给予买入评级[2] - 公司存在票房不及预期、AI技术发展不及预期等风险[3] - 公司在2014-2015年期间实现高质量扩张和盈利能力提升[8] - 公司毛利率和扣非归母净利率有所下降[14] - 公司前三季度毛利率以及扣非归母净利率好于2019年同期水平[23] - 公司观影人次提升有望带来潜在税后利润空间达30亿元[39] - 公司国内影院业务税后利润弹性可达30亿元[42] 公司市场 - 公司价值有望重估，具备利润安全垫和向上期权[1] - 公司在2020-2022年期间通过加强经营能力和特许经营加盟影院等方式提升市场份额和盈利能力[19] - 公司2024年春节元旦档观影人次创历史新高，公司看好全年票房再创新高[33] - 公司测算得2023年万达院线票房和观影人次市占率分别为16.8%和16.1%，整合并购是扩张方式之一[36] - 万达电影通过并购Carmike，2017年票房市占率显著提升至35%[37] 公司发展 - 公司利用AI技术降本增效，有望提升盈利能力[51] - 公司商誉减值风险可控，截至2023年6月30日商誉价值剩余8.6亿元[52] - 公司2024年的EV/EBITDA估值约为12倍，低于美国成熟院线龙头AMC的18倍水平[58] - 万达电影2025年的营业总收入预计将达到181.31亿元人民币[61] - 万达电影2025年的净利润预计将达到18.5亿元人民币[61]