公司业绩 - 美图公司23年总收入同比增长29%，达到27.0亿元，经调整归母利润为3.7亿[1] - 公司23年付费渗透率达到3.7%，同比增长1.4个百分点，驱动影像设计产品收入高速增长[1] - 2023年，美图总收入同比增长29%，影像产品收入同比增长53%[4] - 2023年，美图经调整归母利润达3.7亿，同比增长[4] - 美图24年拓展方向主要聚焦于以AI驱动的生产力工具，包括AI视频相关新品、站酷联动产品、全球化产品等[5] - 美图毛利润为16.6亿元，同比增长39%，毛利率为61%[6] - 美图设计室用户数稳步提升，付费渗透率为6%，全年收入达1亿元，同比增长230%[10] - 广告业务收入同比增长20%，预期未来平稳增长[11] - 公司主要商业模式转变为订阅模式，整体广告业务日后预计处于平稳增长态势[11] - 美业解决方案业务收入为5.69亿元，同比增长29%[12] 未来展望 - 公司24/25年预计付费渗透率可达4.8%/5.9%，24-26年经调整归母净利润预期为5.2/7.9/9.7亿元[2] - 预计公司24/25年付费渗透率可达4.8%/5.9%[14] - 预计24-26年经调整归母净利润为5.2/7.9/9.7亿元，目标价维持在4.5-4.8港币[15] - 2026年预测营业收入将达到5841百万元，较2022年增长了180.1%[1] - 2026年预测每股净资产将达到1.36百万元，较2022年增长了61.9%[1] - 2026年预测ROE将达到16%，较2022年增长了14个百分点[1] - 2026年预测净利润增长率将达到52%，较2022年增长了363个百分点[1] 评级和目标价 - 公司24年将加大AI模型投入，预计研发费用同比增长30%，目标价维持在4.5-4.8港币[2] - 投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性、低配七个级别[25] - 评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，以沪深300指数作为基准[25]