业绩总结 - 汾酒一季度实际动销表现亮眼，业绩确定性高，青花系列表现优秀[1] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为102.12/125.29/151.77亿元，维持买入评级[1] - 青花系列增长不及预期、省外扩张不及预期、实际动销不及预期为风险提示[2] - 山西汾酒2025年预计营业收入将达到46,571百万元，净利润预计为15,247百万元[3] - 2025年预计每股销售收入将达到38.17元，ROE为31.4%[3] 评级和声明 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] - 分析师声明中指出，本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[6] 其他信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]