公司基本信息 - 公司总股本/流通股本为2,794.57/2,764.88百万股[1] - 公司流通A股市值为37,768.27百万元[1] - 公司每股净资产为9.03元[1] - 公司资产负债率为50.40%[1] - 公司一年内股价最高/最低分别为14.32元和10.20元[1] - 公司于1982年成立，总部位于山东省济宁市，2006年在深交所上市[10] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年营收同比增长3.07%、14.25%和9.04%，毛利率分别为14.85%、15.24%和14.86%[4] - 公司2024年目标价为16.77元，给予“买入”评级[5] - 公司2025年预计营业收入将达到487.89亿元，较2021年增长52.1%[81] - 2025年预计净利润为42.14亿元，较2021年增长42.1%[81] - 2025年预计ROE为13.22%，较2021年增长5.44个百分点[81] - 2025年预计资产负债率为41.51%，较2021年下降14.47个百分点[81] 产品和市场 - 公司文化纸产能5年扩张近100万吨，持续夯实龙头地位[1] - 公司双胶纸产品出厂价高于主要竞品，内部精细化管理助公司生产成本持续下降[1] - 公司文化纸供需有望维持弱平衡态势，纸价相对于其他纸种更为稳定[1] - 公司主要业务中的非涂布文化纸价格稳定，箱板纸价格有望触底回升[5] - 公司生活用纸产品实现收入9.0亿元，占总收入4.7%，毛利率为11.0%[30] 投资和并购 - 公司作为箱板瓦楞纸市场后入者，产品毛利率实现逆袭，逆势投产展现精准投资时机的能力[2] - 公司2023年教辅市场重回正增长[43] - 公司2023年双胶纸出口量达到101.93万吨，同比增长29.85%[44] - 公司2023年双胶纸CR5提升至63.49%[47] - 公司2023年铜版纸CR4为89.15%[48] 公司管理和发展 - 公司的综合竞争优势铸就了公司的护城河[6] - 公司林浆纸一体化的前瞻布局将会继续加强公司的成本优势[6] - 公司产品在市场上享有一定的溢价[6] - 公司有望从碳达峰碳中和的稳步推进中受益[6] - 公司核心管理层拥有丰富的市场、生产、管理、技术经验[17]