公司概况 - 公司是被显著低估的保险金融集团，目标价格为3.99港元[1] - 中国人保是一家综合性保险金融集团，股东背景强大，由财政部持有60.84%的股份[12] 财险业务 - 人保财险的保费规模位居行业第一，保费市占率稳居行业第一[8] - 人保财险的承保盈利能力行业领先，2011-2022年平均综合成本率为97.3%[30] - 人保财险的盈利能力始终保持在优异水平，2011-2022年归母净利润年复合增速达12%[36] 寿险业务 - 人保寿险的打平收益率高于其他上市同业，新业务价值率有所企稳[10] - 人保寿险的NBV增速分别为+8.3%、+18.9%、+19.3%，个险保费占比由25%提升至53%[14] - 人保寿险的NBV持续增长，价值率明显改善[53] 健康险业务 - 人保健康的保费规模整体持续增长，保费市占率稳居行业第一[10] - 人保健康的互联网保费规模在2023H1达到2亿元，同比增速达350%[61] - 人保健康的盈利能力持续改善，ROE明显改善[59] 投资资产 - 公司投资资产规模达1.38万亿元，主要配置固定收益类资产，近年加大对权益类资产的配置比例[68] - 公司的总投资收益率和净投资收益率均值分别为5.4%和5.2%，高于其他上市同业[69] - 公司的投资收益率稳定性较强，主要得益于财险业务久期短、风险偏好低的特点[70]