负极龙头地位稳固,经营业绩有望改善

财务数据 - 贝特瑞公司2023年营收为251.19亿元,同比下降2.18%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为16.51亿元,同比下降28.50%[1] - 贝特瑞公司2023年负极出货量超过17万吨,毛利率为21.18%[1] - 公司预计2024年全年负极出货量为37.5万吨,通过全产业链布局和技术创新降低成本[1] - 贝特瑞公司2023H1正极材料出货量超过1.9万吨,毛利率为8.54%[2] 技术和产品 - 公司在新技术方向积极布局,包括硅负极、钠电和其他新型电池材料[3] - 公司深耕锂电材料领域,主要客户包括SK on、松下、LGES、宁德时代等[5] - 公司正负极产能稳步推进,海外基地加速布局,预计2024年石墨化自供率将逐步提升[6] 财务预测 - 贝特瑞公司2023-2025年净利润预测分别为16.51亿元、17.74亿元、21.42亿元[4] - 贝特瑞2023年预计负极材料收入为131.3亿元,同比下降10.3%[10] - 贝特瑞2025年预计正极材料收入为75亿元,同比增长16.3%[10] 评级和风险提示 - 贝特瑞2024年PE估值为20-22倍,合理价值区间为31.77-34.94元,首次覆盖给予“优于大市”评级[7] - 报告中提到,投资评级分为优于大市、中性、弱于大市和无评级四个等级[15] - 市场基准指数的比较标准包括优于大市、中性和弱于大市三种情况[16] - 报告强调市场有风险,投资需谨慎,信息仅供特定客户参考,不构成投资建议[19]