公司产品 - 公司产品涵盖全地形车、电动滑板车、电动平衡车、电动自行车、电动高尔夫球车等，2017-2022年营收规模增长29.4%[1] - 公司主打小排量ATV、电动滑板车、电动平衡车等产品，具有性价比突出，有望受益行业增长[2] - 公司积极布局大排量ATV、UTV、电动自行车、电动高尔夫球车等新业务领域，有望带来可观增量[3] 公司市场 - 公司外销占主导地位，北美市场为核心市场，外销营收占比高达99.0%[24] - 公司在北美市场已成为多家大型连锁超市的主要供应商之一，包括WALMART、TARGET、ACADEMY、BestBuy等[66] - 公司在线上渠道布局包括亚马逊、沃尔玛、EBAY等10余家第三方电商平台及14家自有销售网站[67] 全球市场趋势 - 全球全地形车行业销额规模预计将从2020年的80.6亿美元增长至2023年的100.5亿美元，2030年有望达到193.2亿美元，呈现稳定增长趋势[34] - 全球全地形车销量经历两轮周期，其中第二轮周期从2009年到2022年，UTV市场扩容，销量增长明显，UTV已成为推动行业销量增长的主要驱动力[36] - 全球电动滑板车产值预计将在2023-2027年保持较快增长，行业格局高度集中，共享端格局分散[44] 公司业务展望 - 公司开始布局高尔夫球车市场，产品轻量化、智能化，已实现小批量试产并面向海外销售[61] - 预计2023-2025年公司营收增速分别为20%/31%/31%，其中智能电动低速车收入增速为29%/31%/31%[74] - 公司预计2023-2025年营收为21.25/27.74/36.26亿元，归母净利润为2.81/3.45/4.44亿元，首次覆盖，予以“增持”评级[75]