业绩总结 - 康缘药业2023年全年实现营收48.68亿元，归母净利润5.37亿元，业绩超预期[1] - 23Q4利润端表现亮眼，收入13.72亿元，归母净利润1.87亿元，扣非归母净利润1.82亿元[1] - 公司将2024-2025年归母净利润预测上调至6.5/7.8亿元，2026年预计为9.4亿元，维持“买入”评级[2] 研发和新药 - 公司研发投入持续加强，23年研发费用7.7亿元，获批3.1类中药新药1个[1] 市场前景 - 医保目录调整带来业绩催化，热毒宁注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液有望快速放量[1] 财务展望 - 康缘药业2026年预计营业总收入为756.3亿元，较2023年增长55.4%[4] - 2026年预计净利润为95.4亿元，较2023年增长74.6%[4] - 2026年预计每股净资产为12.92元，较2023年增长45.5%[4] - 营业利润率在2023年至2026年间稳定在11.03%至12.49%之间[4] - 预计2026年ROE-摊薄率为12.50%，较2023年增长20.8%[4]