财务数据 - 公司2023Q4营业收入3061亿元，同比增长3.6%[1] - 公司2023Q4零售收入2676亿元，同比增长3.4%[1] - 公司2023Q4物流收入472亿元，同比增长15.4%[1] - 公司non-GAAP净利润84亿元，净利率2.7%[1] - 公司2023年股利回报率为4.7%，股利总额约12亿美元[2] - 公司12月季度回购5550万股普通股，总额约2.0亿美元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到132473亿元，同比增长7.6%[5] - 公司2026年预计经调整净利润将达到432.1亿元，同比增长8.8%[5] - 公司2026年预计每股收益（元）-经调整为13.59元[5] - 公司2026年预计EBIT Margin为3.8%[5] - 公司2026年预计净资产收益率（ROE）为14.7%[5] - 公司2026年预计市盈率（PE）为6.4[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA为7.1[5] - 公司2026年预计市净率（PB）为0.94[5] - 公司2026年预计每股收益为13.59美元[15] - 公司2026年预计ROIC为36%[15] - 公司2026年预计每股净资产为92.41美元[15] - 公司2026年预计EBITDA利润率为5%[15] - 公司2026年预计P/E为6.4[15] 未来展望 - 公司预计2024-2025年收入分别为11522/12314亿元，调整幅度为-4.3%/-4.7%[3] - 公司2026年新增收入预测为13247亿元[12] - 公司预计2024-2026年经调整净利CAGR为10%[12] 评级及风险提示 - 公司维持目标价127-137港币，预计2024年电商份额企稳，上调为“买入”评级[3] - 公司2024年电商份额企稳，持续回购派息回馈股东，上调为“买入”评级[12] - 政策监管、组织架构调整、电商行业竞争格局恶化等风险提示[13] 投资建议 - 报告中投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、增持、中性、卖出和超配等级别[17] 公司信息 - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京[22] - 深圳国信金融大厦位于福田区福华一路125号36层[22] - 上海证大五道口广场位于浦东民生路1199弄1号楼12层[22] - 北京国信证券位于西城区金融大街兴盛街6号9层[22]