公司业绩 - 公布的2024年2月销售金额为140亿元，同比下降54%[1] - 预计23-24年归母净利润分别为162亿元、172亿元，同比-28%、+6%[2] - 2024年公司实现销售金额140.0亿元，同比下降53.5%，环比下降28.0%[6] - 公司24年前2月销售金额为334.5亿元，同比下降43.1%[6] - 公司24年前2月销售排名维持全国第2位，保持一梯队规模水平[6] - 公司23年销售金额为3648亿元，同比增速为10%[7] - 公司24年前2月销售金额排名第1，万科A排名第2[8] - 公司过去五个月销售带来的月均可支配资金为246亿元，对月度刚性支出覆盖充足[9] - 公司23年四季度至24年2月销售金额呈现承压状态[10] - 公司新增6个项目，拿地总金额为23亿元，拿地力度为7%[10] - 公司24年初新增2个物流园区，权益投资额为1.7亿元[11] - 公司账面有息负债3231亿元，现金短债比2.2倍，高于安全红线[15] - 公司母公司货币现金余额为260亿元，对24年公开市场到期债务及其他借款具备较强的保障能力[15] - 公司多年布局发展经营性物业，在22年及23年均实现了收入正增长[15] - 公司出售上海七宝万科50%权益，获得27.7亿回款[20] - 公司将11日到期的6.3亿美元的中期票据本息全数偿还[20] 评级和目标价 - 维持公司22年末归母净资产0.9倍合理估值，对应A股合理价值18.31元/股，H股16.97港元/股，维持“买入”评级[2] - 公司当前估值处于低位，后续具备较大的估值修复空间，维持“买入”评级[21] - 未来基本面表现不及预期的风险包括行业政策面改善力度不及预期、三四线需求大幅下滑、库存累积快于预期、居民端需求持续性不及预期等[23] - 万科A的目标价表现强于大盘15%以上时，评级为买入[28] 未来展望 - 2023年营业收入预计为422,309百万元，2024年预计为406,307百万元，2025年预计为393,646百万元[25] - 2023年净利润率预计为6.4%，2024年预计为7.1%，2025年预计为8.2%[25] - ROE预计分别为2023年6.1%，2024年6.1%，2025年6.4%[25]