业绩总结 - 公司2023Q4业绩好于市场预期，总收入63亿元，同比增长3%[1] - 公司广告业务总收入19亿元，同比增长28%，高于市场预期，增长主要系广告产品优化以及广告效率提升[1] - 公司增值服务总收入29亿元，同比增长22%，增长主要得益于直播生态及内容持续扩容[1] - 公司游戏业务收入10亿元，同比下降12%，主要系《时空猎人3》基数较高[1] - 公司毛利率26.1%，同比提升5.8%，实现连续6个季度的提升，主要得益于收入结构及成本结构的改善[1] 未来展望 - 2026年收入/经调整净利润为309/17亿元，对应当前股价2024年PS为1.3倍，维持“买入”评级[1] 财务数据 - 流动资产2023A至2026E分别为18,727万元、21,050万元、22,122万元、23,857万元[2] - 营业总收入2023A至2026E分别为22,528百万元、25,248百万元、28,901百万元、30,918百万元[2] 投资评级 - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期[5] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[6] 其他 - 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用[4] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]