公司概况 - 公司是国内低压电器头部企业，2022年营业收入为41.6亿元，归母净利润为4.2亿元[1] - 公司成立于1999年，专注于中高端低压电器产品的研发、生产和销售[10] - 公司股权结构稳定，实际控制人和一致行动人持股比例分别为9.44%、5.14%、4.69%、5.14%[11] 业绩展望 - 预计公司2023-2025年实现营业收入45.00/53.19/62.48亿元，同比增长8.2%/18.2%/17.5%[4] - 预计公司2023-2025年实现归母净利润5.22/6.40/8.38亿元，同比增长23.8%/22.5%/31.0%[4] - 公司2025年预测的每股收益为0.75美元，较2021年增长约31%[1] 新能源领域 - 公司在新能源领域的销售额占比为14.1%，展望2024年和2025年，光伏新增装机预计增长至245GW，风电新增装机预计增长至86GW[3] - 预计2023-2027年国内低压电器市场规模将持续增长，新能源光伏、风电行业新增装机将持续增长[63] - 随着新能源行业的快速发展，低压电器在风光储、新能源车行业的需求将迎来高速增长[61] 员工持股计划 - 公司实施员工持股计划，涉及人数470人，涉及股票数量占比为1.59%[23] - 员工持股计划设定了营业收入年复合增长率不低于25%和扣非后净利润增长率不低于20%的考核条件[25] - 公司高管团队和核心骨干员工的持股计划设定了2025年的业绩目标，包括营业收入和净利润的增长率[23],[25] 估值和评级 - 公司股价的合理估值区间为8.71-9.15元，较当前股价有15%-21%的溢价空间，给予“增持”评级[4] - 公司当前股价对应PE分别为16.3/13.3/10.2倍[1] - 公司绝对估值区间为8.59-9.15元，有12%-19%的溢价空间[1] 全球市场展望 - 全球电力投资预计将持续增长，2031-2040年期间中性情景下年均电网投资将提升至7750亿美元[45] - 全球电力需求预计将以每年2.7%的速度增长，到2050年可能接近54万亿千瓦时[48] - 2023-2027年全球低压电器市场规模预计将从4052亿元增长至4551亿元，年均复合增速为2.2%-3.6%[49]