公司业绩 - 公司2023-2025年预计归母净利分别为4.51/15.05/25.94亿元，对应PE分别为133/40/23倍，维持“推荐”评级[3] - 公司在DDR5时代实现归母净利润13.0亿元，同比增长56.7%[11] - 公司前三季度收入15.3亿元，同比下降47.1%，归母净利2.3亿元，同比下降76.6%[12] - 公司2023-2025年营业收入分别为22.86/40.86/65.86亿元，同比增速分别为-37.7%/78.8%/61.2%[44] - 公司2023年预计营业总收入为2,286亿元，2024年预计为4,086亿元，2025年预计为6,586亿元[50] 产品与技术 - 公司发布了DDR5第一至第四子代RCD芯片，传输数据速率高达7200MT/s，满足新一代服务器平台需求[7] - 公司研发了MRDIMM/MCR内存接口芯片，理论带宽为DDR5的两倍，可满足高性能计算需求[8] - 公司开发的PCIe Retimer 5.0芯片、CKD及MXC等产品，主要用于高速传输的端口和高速PC内存模组，为长期业绩增长铺平道路[9] - 公司发布了全球首款CXL内存扩展控制器芯片MXC芯片，支持DDR4和DDR5标准，符合CXL 2.0规范[37] 市场趋势 - DDR5渗透率预计2024年Q3将突破50%，公司作为龙头，业绩具备高成长弹性[2] - 预计2024年DDR5将进入高速渗透期，DDR5产品已在PC和服务器市场广泛应用[23] - 2023年中国人工智能服务器市场规模预计达到91亿美元，同比增长82.5%[29] - 预计2023年全球AI服务器出货量将达到120万台，同比增长38.4%[30] - 预计到2026年，AI服务器出货量占整体服务器出货量的比例将提升至15%[30]