公司概况 - 公司成立于1999年，主要聚焦饲料业务，2003年进军生猪养殖行业，2012年首个现代化母猪场投产，目前已成为农业产业化国家重点龙头企业[15] - 公司股权高度集中，实控人持股比例超过86%，董事长持股比例为49.71%，保证了公司董事长对公司经营的专注与专心[16][18] 业绩展望 - 公司2023-2025年营业收入预计分别为38.8/64.1/101.4亿元，归母净利润分别为-3.6/4.4/20.6亿元[6] - 公司2025年10倍PE估值，目标价39.20元，首次覆盖给予“买入”评级[10] 养殖业务 - 养殖端持续失血，行业现金流压力接近临界点，2024年生猪养殖行业产能去化加速[1] - 公司未来2-3年产能逐步放量，24-25年将延续出栏高增，生猪养殖行业产能持续去化，释放公司业绩弹性[9] 成本控制 - 公司通过多渠道优化提效实现了优秀的成本控制，保障盈利能力和经营安全[1] - 公司在2023年全年完全成本持续改善，11-12月份完全成本约为15.2元/公斤、15.7元/公斤，养殖成本已处于行业第一梯队[31] 扩张策略 - 公司成长性充足，具备扩张要素充足，省外扩张将进一步实现现有优势与当地低成本高猪价的强强联合[8] - 公司计划通过省外扩张，优化原料采购渠道，提升养殖规模，预计2024年完全成本将下降至15元/公斤[35] 合作与技术 - 公司与PIC国际育种企业合作，通过优化种猪繁育体系，改良出高品质种猪和商品代猪，提高生产潜力和产品品质[37] - 公司与Pipestone合作，践行现代化工厂养殖模式，硬件配置包括自动饲喂系统、自动饮水系统等[45]