证券研究报告 | 2024年03月06日 唯品会（VIPS.N） 增持 2023Q4 财报点评：收入利润表现亮眼，公司首次派发股息 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 收入端：2023Q4，公司营业收入347亿元，yoy +9%，两年收入CAGR约 互联网·互联网Ⅱ 为+1%，公司收入基本恢复至 2021 年水平。其中产品收入324 亿元， 证券分析师：张伦可 联系人：王颖婕 yoy+8%，其他收入22亿，yoy+21%。其他收入的快速增长主要由杉杉奥 0755-81982651 0755-81983057 zhanglunke@guosen.com.cnwangyingjie1@guosen.com.cn 莱店带动。展望24Q1，据管理层透露，受1-2月天气忽冷忽热的影响， S0980521120004 公司收入增速中个位数，管理层指引24Q1收入增速0-5%区间。 基础数据 运营数据：公司本季度GMV同比增长22%至664亿，两年GMVCAGR约为7.9%， 投资评级 增持(维持) 合理估值 22.00 - 24.00美元 GMV和收入增速差环比扩大，全年看2023年公司退货退款率同比2022年提 收盘 ...