报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司盈利修复,成本控制能力逐步加强 [2] - 供给侧箱板瓦楞纸新增产能投放逐步放缓和推迟,进口冲击边际走弱,行业供需关系得到进一步修复 [2] - 公司自身对成本控制和上游原材料把控上的优势将逐步凸显,吨盈利有望继续修复 [2] 财务数据总结 营收及盈利情况 - 2023财年营业收入为566.39亿元,同比下降12.1% [3] - 2024财年预计营业收入为585.60亿元,同比增长3.2% [3] - 2023财年归母净利润为-23.83亿元,2024财年预计为8.42亿元,2025财年预计为26.77亿元,同比增长213.0% [3] 盈利能力 - 2023财年毛利率为2.7%,2024财年预计为9.4%,2025财年预计为12.2% [3] - 2023财年净利率为负,2024财年预计为1.5%,2025财年预计为4.1% [3] - 2024财年ROE预计为1.8%,2025财年预计为5.5% [3] 偿债能力 - 2023年末资产负债率为62.6%,2024年末预计为64.0%,2025年末预计为64.5% [9] - 2023年末流动比率为1.0,2024年末预计为0.8,2025年末预计为0.7 [9] - 2023年末速动比率为0.7,2024年末预计为0.5,2025年末预计为0.4 [9]