公司基本面 - 中国财险具备规模效应，作为龙头竞争优势突出，规模大可获得成本优势[3] - 公司长期保持较高的分红率，走势高度契合高股息策略[10] - 预期公司将长期保持稳健的分红[10] - 公司总资产集中度和利润集中度均位于第一[19] - 公司商业模式类似于“消费品公司+投资公司”的结合体[21] 业绩展望 - 2023Q3，公司受到出行率同比及自然灾害影响，COR同比上升1.7%，车险和非车险承保利润有望超过20%的弹性增长[12] - 资本市场改善将带来增量空间，中长期综合成本率有望改善，保险渗透率提升将带动承保利润持续增长[12] - 公司预计2026年的保费收入总额将达到643,888百万元，同比增速为9.4%[47] - 2024、2025年保费收入分别为5425.4亿元、5883.6亿元，增速分别为5.2%、8.4%[52] 车险业务 - 公司车险保费收入在2023Q3遥遥领先行业，表现出竞争优势[27] - 公司车险业务综合成本率领先同业，达到104%[27] - 车险综改实质上增强了龙头险企竞争优势，提高了对险企定价能力和费用控制能力的要求[27] - 车险综改历程分为三个阶段，逐步放宽各地区的自主核保系数和自主渠道系数的浮动范围[30] - 商业车险自主定价改革试点地区的产品费率方案报送工作在第三阶段得到规范[31]