公司业务 - 公司主营业务包括生物偶联药物、单克隆抗体中间体及相关连接子与有效载荷的发现、工艺开发及GMP生产[1] - 公司在ADC外包服务市场中领跑国内市场，全球市占率从2018年的1.8%提升至2022年的9.8%[2] - 公司ADC项目管线逐年增加，已形成漏斗型项目结构，技术赋能ADC研发生产，积极推进海内外产能建设[2] - 公司服务客户数量持续增加，从2020年的49个增长至2023H1的169个，累计为全球304名客户提供服务，其中前5大客户贡献45.7%的收入[22] 公司财务 - 公司营业收入和净利润呈现持续增长趋势，2025年预计净利润达9.34亿元，EPS为0.8元，对应PE为26.9倍[3] - 公司毛利率波动较大，但随着业务规模增长和生产设施利用率提升，净利率整体维持在15%-20%的区间内，盈利能力逐渐增强[30] - 公司管理效率有所提高，费用端有所改善，2023H1销售费用、管理费用、研发费用、财务费用占比分别为10%、8%、2%、0%[31] - 公司在全球范围内拥有广泛的客户群体，来自北美、中国、欧洲的客户贡献了营收的主体，2023H1北美、中国、欧洲客户分别贡献了3.68/3.56/2.30亿元，占比分别为37.0%/35.9%/23.1%，同比增长分别为132.3%/268.5%/343.5%[31] 全球市场趋势 - 全球ADC市场规模已达79亿美元，预计2030年市场规模将增长至647亿美元，ADC占生物制剂的比重预计将从2022年的2.2%增长至2030年的8.3%[38] - 全球ADC市场预计持续扩容，2022年全球ADC市场授权交易总额达274亿美元，同比增长238.3%[40] - 中国ADC对外授权交易数量首次超过美国，2022年中国共有21项ADC对外授权交易[41] - 全球ADC外包服务市场规模预计2030年达110亿美元，2022年全球ADC外包市场规模约15亿美元[42]