业绩总结 - 公司FY24H1收入同比增长26.1%，达到29.8亿港元，净利润同比增长54.5%，达到5.7亿元[1] - 公司同店增长为23.9%，毛利率同比提升0.8pp至65.5%，销售费用率同比下降3.5pp至31.1%[3] - 公司会员数同比增长16%至744万名，活跃会员同比增长30%至55.3万名，高价值会员同比增长40%至30.8万名[4] - 公司在2026年预计营业收入将达到6,375百万元，较2022年增长56.2%[15] - 公司预计2026年的净利润为1,042百万元，同比增长86.3%[15] 品牌表现 - 成熟品牌JNBY同比增长24.0%，成长品牌Less/速写/童装同比增长38.5%/17.2%/36.3%[2] - 江南布衣成熟品牌收入呈现不同程度的增长和下滑，毛利率整体保持稳定[11] - 新兴品牌收入增长较快，但毛利率波动较大[11] 投资评级 - 公司维持买入评级，目标价为20.30港元，具有高派息高股息价值[12] - 预计FY24E至FY26E营收和归母净利将保持增长，目标价对应FY25E PE 10倍[13] 风险提示 - 风险提示包括消费复苏不及预期、行业竞争格局恶化、新品推广不及预期[14] 投资声明 - 公司声明投资者应独立评估投资风险并做出独立决策[17] - 存在潜在利益冲突，投资者应考虑公司可能存在的影响观点客观性的情况[18]