公司概况 - 公司是大中华区首家船厂系租赁公司，背靠中国船舶集团，具备长期核心竞争力[1] - 公司主营业务可划分为长期租赁与即期/短租经营租赁，长期租赁盈利能力稳定，即期/短租经营租赁盈利能力波动[16] - 公司收入主要来源于船舶经营租赁和融资租赁，经营租赁收入占55%[17] 船队结构与运营 - 公司船队结构优质均衡，船队年轻且环保监管风险有限，运营船舶组合资产利用率常年保持100%[20] - 公司运营船队平均船龄仅3.8年，大幅低于行业平均，船舶均满足EEDI船舶建造标准[28] - 公司船队中LNG/LPG、海上清洁能源装备船等高附加值船占比超四成，领先行业制定了清洁能源产业战略[30] 行业展望 - 全球航运业景气逐步上行，集运业率先现超级牛市[39][40] - 油运业景气上行，油轮资产价值显著上升[42][43] - 未来数年成品油运供需将继续向好，景气上升与持续将超预期[52] 财务展望 - 公司预计未来分红率有望提升，2024年股息率预计为9%[65] - 公司盈利预测稳健增长，2023-2025年归母净利润预测为20/22/24亿港元[84] - 公司目标价为2.06港元，给予增持评级[86]