公司业绩 - 纽柯钢铁公司历史上表现稳定，盈利稳定性强，股价累计涨幅超过340倍，年化收益率超过14%[1] - 预测2023年归母净利润下调至53.39亿元，但长期看好制造业需求企稳和公司盈利稳定性[6] - 公司2025年预计营业总收入为1642.77百万元，同比增长1.2%[76] - 公司2025年预计归母净利润为6491百万元，同比增长8.1%[77] 市场趋势 - 钢铁行业限产趋严，制造业需求超预期，铁矿和焦煤价格下跌，可能成为股价表现的催化剂[12] - 下游制造业需求不及预期，原料价格大幅上涨是核心假设风险之一[13] - A股钢铁行业相对被低估，华菱钢铁PB和PE估值处于低位，维持“买入”评级[6] 公司发展历程 - 纽柯公司历史发展经历业务调整，逐渐转型成为钢铁和钢铁制品生产商[25] - 纽柯钢铁公司在1988年的钢铁产量约为144万吨，占美国粗钢总产量的1.59%，属于小型钢企[29] - 纽柯钢铁公司在2000年的钢铁产量达到1000万吨，市占率提升至9.82%，逐渐成长为美国规模前二的大型钢铁企业[32] 产业比较 - 纽柯钢铁的平均毛利率约为14.2%，高于华菱钢铁的9.1%[56] - 纽柯钢铁和华菱钢铁的资产负债率均呈下降趋势，2022年纽柯钢铁资产负债率约为40%，低于华菱钢铁的52%[58] - 华菱钢铁的PB估值明显低于纽柯钢铁，目前为0.7倍，远低于纽柯钢铁的2.2倍[68]