报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"增持"评级 [38] 报告的核心观点 中国水务是全国领先的一体化水务运营商 - 公司是中国十大城市供水营运商之一，是港股市场中唯一一家以自来水业务为核心的上市公司 [8] - 公司战略清晰，"供水+管道直饮水"双轮驱动 [9] - 公司收入利润多年保持稳健增长 [10][11] - 公司是经验丰富的民企水务龙头 [12][13] 消费升级创造直饮水需求，成为长期增长新动力 - 公司管道直饮水业务目前国内市占率第一 [13] - 消费升级带动管道直饮水百亿市场空间加速开启 [18][19][20][21][22] - 公司凭借先进的净水技术、良好的政府及客户资源、优秀的品牌及服务能力，驱动直饮水业务快速发展 [23][24][25][26][27][28] 供水业务稳健经营，静待涨价窗口期到来 - 我国供水价格将进入提价新周期 [29][30] - 公司供水资产优质，量增价涨趋势清晰 [33][34][35] 现金流良好，派息稳定 - 公司现金流良好，FY2023经营活动现金流48.51亿港元 [36] - 公司最近三年分红率维持在29-30%，派息较稳定 [36]