公司业绩 - 公司2023年预计归母净利润为68.70亿元，2024年为81.17亿元，2025年为94.23亿元，对应PE分别为10.74、9.09、7.83倍[2] - 公司2022年实现营业收入802亿元，同比增长12.8%[16] - 公司2022年归母净利润亏损18亿元，同比下降1020%[16] - 公司2023年前三季度营业收入同比增长14%，归母净利润大幅改善至60亿元[15] - 公司2023年预计实现归母净利润61.0673.18亿元，同比增长79.3591.47%[15] - 公司2023Q1-3毛利率、净利率大幅回升至10.3%、8.6%[19] - 公司经营现金流净额在2023年前三季度已好转，伴随主业盈利修复[25] - 公司常年保持较高比例分红，2015-2020年股息率逐步提升至6.2%，2023年有望恢复分红[25] - 公司净资产有望提升，考虑在建项目全投产及盈利修复后公司所有者权益/净资产有望达964亿元[26] - 公司火电净资产有望达到641亿元，ROE已升至9.3%[28] 公司业务 - 公司火电装机占比99%，2023年新投产煤电装机2GW，预计2023年末总装机将超过35GW[9][10] - 公司2022年发电业务实现营业收入639亿元，占总营业收入的80%[17] - 公司2022年电力业务毛利润亏损53亿元，蒸汽业务盈利17亿元[17] - 公司火电资产优质，5年来最高减值损失不超过2亿元，公司机组运行情况良好，减值损失较少[23] - 公司火电机组高负荷运行，2022年燃煤机组平均负荷率达87.4%，利用小时达5410小时，处于同业较高水平[36] - 公司火电发电量在浙江省内市场份额持续增长，2023年达到1455亿千瓦时，占浙江省火电发电量的45.6%[34] - 公司火电机组结构中60万千瓦以上煤电机组占比超过80%，火电机组优质高效[32] - 公司供电煤耗略高于全国火电龙头，2022年供电煤耗296.1克/千瓦时[36] 公司投资 - 公司长期股权投资占总资产22%，资产负债率稳定在30-40%左右[20] - 公司投资收益占利润总额的40%以上，2023Q1-3实现投资收益39亿元，主要来自对参股核电、火电的长期股权投资[22] - 公司长期股权投资收益主要来自核电、火电，2023H1核电、火电参股公司分别贡献投资收益10.83、9.02亿元[22] - 公司参股核电企业，2022年末参股核电权益装机2.48GW，同期核电贡献投资收益近14亿元，稳定业绩[3] - 公司参股核电公司储备项目数量增加，未来核电投资收益有望稳中有增[52] 公司市场 - 公司是浙江省规模最大的发电企业，控股股东浙能集团是浙江省国资委旗下能源供应商[6] - 公司2022年完成发电量1520亿千瓦时，其中浙江省内机组发电量占全省统调电厂发电量的56.6%[11] - 公司2022年上网电价同比增长18.4%，火电上网电价为0.435元/千瓦时[14] - 公司2022年市场化交易电量占比提至99.9%，共计1435亿千瓦时[15] - 公司火力发电业务预计2023-2025年陆续有新建煤电装机投产，发电量有望稳步增长[61] - 公司预计2023-2025年公司标煤单价同比分别下降-22.3%、-3.0%、-1.0%[63]