报告公司投资评级 - 报告维持晶科能源(688223.SH)的买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2023年全年实现营业总收入1186.82亿元，同比增长43.55%；归母净利74.86亿元，同比增长154.97%；扣非归母净利70.02亿元，同比增长164.68% [1] - 2023Q4公司实现营业总收入335.85亿元，同比增长12.31%，环比增长6.71%；归母净利11.32亿元，同比减少10.17%，环比减少54.92%；扣非归母净利9.55亿元，同比减少15.45%，环比减少61.96% [1] - 公司2023年组件出货预计在75GW以上水平，重回全球组件出货排名第一 [3] - 公司凭借N型TOPCon技术和产品的持续领先、全球化运营和一体化产能等优势,实现N型组件出货快速放量 [3] - 2023年上半年光伏组件行业盈利良好,四季度在产业链快速跌价背景下,组件盈利有所收缩,但全年维度看,公司仍实现了较高的盈利水平 [3] - 公司2023年底硅片/电池/组件产能分别为85/90/110GW,山西大基地28GW一期、二期有望分别在2024Q1、2024Q2投产 [3] - 公司2023年发货美国的组件规模逐季提升,美国基地新建与改造项目建设稳步进行,2024年全年发往美国的组件出货和盈利均有望保持在较高水平 [3] - TOPCon组件在部分市场如中东具有较高的市场占有率,盈利也处于较高水平 [3] - 公司2023年底电池产能N型占比预计在75%以上水平,TOPCon电池盈利水平优于行业平均 [3] - 我们预计公司2024年有望实现利润66亿,对应PE为13倍 [3] 财务数据总结 - 2023年全年实现营业总收入1186.82亿元,同比增长43.55% [1] - 2023年全年归母净利74.86亿元,同比增长154.97% [1] - 2023年全年扣非归母净利70.02亿元,同比增长164.68% [1] - 2023年底硅片/电池/组件产能分别为85/90/110GW [3] - 预计2024年实现利润66亿,对应PE为13倍 [3]