浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 网易（9999.HK/NTES.US）：《蛋仔派对》 赵丹 首席互联网分析师 浦 取得阶段性胜利，游戏储备进入新周期 dan_zhao@spdbi.com 银 (852) 2808 6436 国 杨子超，CFA 际 业绩整体弱于市场预期：公司 4Q23 收入人民币 271 亿元，同比增长 互联网分析师 charles_yang@spdbi.com 7.0%，低于市场预期 3.7%；毛利率同比提升 9.8pp 至 62.0%，主要受 (852) 2808 6409 益于自研游戏及渠道收入占比的提升；调整后净利润为 74 亿元，同比 2024年3月1日 增长 53.4%，低于市场预期 7.1%，主要受营销费用上升影响；调整后 净利率为27.2%。 网易（9999.HK） 公 司 目标价（港元） 207 研 手游延续强劲增长势头，《蛋仔派对》守住领先地位。公司4Q23 游戏 潜在升幅/降幅 +17% 究 目前股价（港元） 176.2 收入为 195 亿元，同比增长 11.5%，其中手游收入同比增长 29%，延 52周内股价区间（港元） 116.1-185.7 续强劲势头，主要 ...