证 券 2024 年 03 月 04 日 研 究 清香龙头势能延续，组织支撑高质增长 报 告 —山西汾酒（600809.SH）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 ▌ 春节动销表现优秀，渠道管控持续增强 sunss@cfsc.com.cn 产品方面，根据春节动销反馈，青 20 在省外保持放量态势， 开瓶率表现优异，终端推力亦较强；青 25 在省内持续受益于 基本数据 2024-03-01 产品升级，消费场景稳步扩张至高端宴席，核心品反馈较 当前股价（元） 237 好。我们认为产品动销较好原因有：1）渠道推力强，回款意 总市值（亿元） 2891 愿高；2）清香势能延续，消费者接受度持续提升。渠道方 总股本（百万股） 1220 面，公司自去年 10 月推行新渠道模式“汾享礼遇”以来，对 流通股本（百万股） 1220 终端利润与价格把控度提升，有效提高渠道运作效率，提升 渠道积极性。同时，公司坚持渠道健康良性状态，在回款与 52周价格范围（元） 185.07-275 发货节奏上把握到位，目前青 20批价已提升至 365元。 日均成交额（百万元） 1156.89 ▌ ...