财务数据 - 有道23Q4营业利润和经营性现金流均创历史新高，营业收入14.8亿元，同比+1.8%[2] - GAAP经营利润7628万元，同比+209%，GAAP归母净利润5648万元，同比+359%[2] - non-GAAP归母净利润6928万元，同比+123%，经营性现金流1.6亿元，创单季度历史新高[2] - 公司收入在过去几年稳步增长，从40.56亿到62.97亿[1] - 归属于母公司权益呈逐年下降趋势，从-153.5亿到-231.3亿[1] - 公司资本和储备在过去几年持续亏损，从395.5亿到206.7亿[1] 业务表现 - 智能硬件收入下滑，广告业务保持高增长，线上广告收入4.7亿元，同比+96.9%[3] - 2023年有道在线营销业务营收为1,332百万人民币，同比增长98.09%[9] 新产品和技术 - 公司发布“1+3+1”AI新产品矩阵，包括子曰教育大模型2.0和有道AI学习机X20等新品[5] 未来展望 - 预计2024/25/26年营业收入分别为62.4/69.9/76.4亿元，对应PS 0.60/0.54/0.49倍[6] - 预计non-GAAP归母净利润为-2.44/0.24/1.42亿元，维持增持评级[6] - 2026年预计营业收入将达到7,643百万人民币，较2022年增长52.2%[10] - 2026年预计净利润将为98百万人民币，较2022年增长113.3%[10] - 2026年预计现金及等价物将达到828百万人民币，较2022年增长5.3倍[10] 风险提示 - 风险包括会员增长不及预期、广告投放低于预期、内容监管超预期和行业竞争加剧[7]