产品及市场 - 今世缘调整国缘开系订单及价格体系，四代版本上出厂价提高20/10/8元/瓶，有望提升国缘品牌价值回归[1] - 公司产品在苏中和苏南市场增势迅猛，2023年10月底数据显示增速保持在26%以上，业绩有望进一步提升[2] 财务展望 - 公司预计2023-2025年实现营收和净利润的增长，市盈率分别为20/16/13倍，给予24倍PE估值，合理价值为62.28元/股，给予“买入”评级[3] - 2025年预计公司营业收入占比将降至21.9%[4] - 2025年预计公司营业利润占比将保持在24.6%左右[4] - 2025年预计公司净利润占比将达到24.5%[4] - 2025年预计公司毛利率将逐年提升，达到78.1%[4] - 2025年预计公司净利率将逐年提升，达到32.2%[4] 风险提示 - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，不应仅依据本报告作出投资决策[12] - 报告提及的证券可能不被某些国家或地区允许销售，投资涉及风险，过去业绩不代表未来表现[16]