公司业绩 - 公司自2005年成立后，连续11年占据龙头地位，市占率高达60%以上[1] - 公司2023-2025年预计营业收入分别为36.41/42.77/48.87亿元，同比增长16.41%/17.48%/14.26%[4] - 公司2023-2025年预计归母净利润分别为2.60/3.28/4.13亿元，同比增长21.78%/26.07%/25.78%[4] - 公司营收从2017年至2019年增长至39.8亿元，2020年受疫情影响下滑，2023Q1-Q3营收为19.79亿元，同比增长29.31%[28] - 归母净利润从2017年至2019年增长至3.47亿元，2023Q1-Q3归母净利润为0.03亿元，同比扭亏为盈[29] - 公司2023-2025年盈利预测，预计营业收入同比增长16.41%-17.48%，归母净利润同比增长21.78%-26.07%，给予“增持”评级[60] 产品发展 - 公司于2017年开辟第二成长曲线即饮业务，推出Meco果汁茶和兰芳园冻柠茶，即饮收入CAGR为24%[1] - 公司即饮业务发展迅速，2022年营收达6.38亿元，占比20.41%，有望成为第二大增长曲线[12] - 公司即饮产品包括Meco蜜谷果汁茶、兰芳园等，2023年即饮团队扩充完成，即饮产品有望成为增长动力[11] - 公司冲泡奶茶和即饮产品形成季节性互补，冲泡奶茶销量受季节性影响较大，即饮产品季节波动性较弱[13] 公司管理 - 公司管理层经验丰富，董事长蒋建琪创立香飘飘并担任董事长兼总经理，新总经理杨冬云持有公司股份比例5%[14][16] - 公司财务总监李超楠担任财务总监，负责财务管理工作，拥有多年财务管理经验[19] - 公司副总经理兼董事杨静担任人资行政总经理，负责人力资源和行政管理工作，拥有多年管理经验[18] - 公司副董事长兼董事蒋建斌担任副董事长，负责公司战略规划和决策，拥有多年管理经验[15] 市场趋势 - 香飘飘在我国冲泡奶茶市场占率持续增长，从2012年的54%增长至2019年的64%[10] - 香飘飘历年杯装奶茶销量和销售额呈现稳步增长趋势，2012年至2020年销售额从20亿元增长至62亿元[10] - 公司销售网络覆盖国内大中型城市及县级区域，华东地区收入占据四成，华中、西南地区成长空间较大[41]