公司业务 - 公司已形成了“2+N+3”产品结构，主要客户包括三星、联想、小米等，稳居全球智能硬件三大件整体ODM/IDH出货量第一名[1] - 全球智能机ODM/IDH市场渗透率持续提升，2021年华勤市占率为31%，2022年为28%，稳居全球第一[2] - 公司战略布局服务器和汽车电子领域，有望成为中国大陆服务器ODM龙头，同时在汽车电子领域布局智能座舱、智能车控、智能驾驶、智能网联产品[3] - 华勤技术通过18年的发展，从IDH业务模式逐步转向ODM业务模式，形成了以智能手机为主，涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT等产品的“2+N+3”产品结构[9] - 公司历史发展可分为4个阶段，从主攻功能机IDH到智能机、平板ODM，再到多品类拓展包括PC、汽车电子、服务器等增量市场[10][11][12][13] 公司财务 - 公司整体规模持续攀升，2018年营收约为308.8亿元，2023年预计营收将达到851亿元，归母净利达到26.8亿元，营收CAGR达到22.5%，归母净利CAGR达到71.2%[17] - 2023年Q1-3受下游智能硬件终端需求下滑影响，公司营收达648.9亿元，但盈利能力提升，毛利率和净利率均有增长，归母净利达19.8亿元，同比增长18.8%[18] - 公司历年归母净利润呈现稳步增长趋势，2023年预计净利润将达到400亿元，同比增长400%[20] - 公司营收主要集中在中国大陆市场，占比逐年增加，2023年上半年中国大陆市场占比达到68%[8] 公司技术和研发 - 公司持续增加研发投入，2018-2022年研发支出年均增长率高达42.4%，2023年前三季度研发投入达33.4亿元[25] - 公司已掌握五大核心技术，包括无线网络天线设计技术、射频技术、电路系统设计技术、结构设计技术、低功耗设计技术[26] - 公司研发人员数量持续增长，2022年研发人员达到12308人，研发人员占比达到41.4%[27] 公司未来展望 - 公司预计2023-25年实现营业收入分别为851.4/1015.6/1239.8亿元，同比-8.1%/+19.3%/+22.1%[103] - 公司的销售费用率、管理费用率和研发费用率预计在2023-2025年稳中有降，有望带动公司规模持续增长[122] - 公司被认为在全球ODM领域具有龙头地位，具备超越行业平均水平的成长性，首次覆盖给予“买入”投资评级[123]