上 市 公 司 计算机 2024 年02月 27 日 德赛西威 (002920) 深度研究 公 司 研 究 ——乙方优势与出海谋略 / 公 司 深 报告原因：强调原有的投资评级 度 买入 投资要点： （维持）  德赛西威新深度研究，尝试解决甲方自建/管理优势/出海等新问题。我们此前完成数篇德 赛西威重要报告，例如解释其新业务ADAS的空间、客户优势、技术优势、Alpha能力和 证 市场数据： 2024年02月26日 新产品。本篇深度报告希望解答的是 2024 年后开始的新问题：1）甲方自建影响；2)管 券 研 收盘价（元） 102.73 理能力；3）出海能力。应当以世界级成长公司的视角来观察公司。 究 一年内最高/最低（元） 179.5/76.44 报 市净率 7.9  首先，甲方自建，是焦点问题。1）我们分析了国内外主机厂/Tier1/芯片厂后，发现自建 告 息率（分红/股价） - 的主机厂往往与现金流不佳正相关（而最终主机厂都是追求现金流的，这意味着自建会有 流通A股市值（百万元） 56657 天花板，这是个有预期差的判断）；2）再指出两大挤出效应：效应一：甲方自建刺激更多 上证指数/深证成指 297 ...