报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟以8,881万美元收购蒙古矿企Khangad Exploration LLC 20%股权,同时与其签订10年煤炭长期合作协议,保障蒙煤供应 [1] - 收购标的2023年上半年业绩大幅增长,预计可为公司贡献近亿元投资收益 [2] - 公司中亚及非洲业务持续深化,布局中亚五国和非洲市场,打造第二增长极 [2][6] 公司业务发展情况 中蒙业务 - 公司与蒙古最大焦煤生产商MMC形成长期战略合作,稳定蒙煤供应,深化物贸一体化业务 [1] - 2023年1-6月,我国自蒙古进口炼焦煤大幅增长111%至5393万吨,占比提升至53% [5] - 公司作为中蒙跨境物流服务商和贸易商,拥有甘其毛都口岸半数以上仓储资源,有望进一步降本增利 [1] - 中蒙铁路预计2024年开工建设,公司中蒙业务有望进一步打开成长空间 [1] 中亚及非洲业务 - 公司复刻中蒙业务模式,在中亚五国和非洲布局物流业务,打造第二增长极 [2][6] - 在中亚,公司在霍尔果斯口岸投资的海关监管场所已于2022年1月投入试运营,并与乌兹别克斯坦国家铁路集装箱运输公司签署合作备忘录 [2] - 在非洲,公司先后对刚果(金)、赞比亚等国的陆路口岸及周边道路进行升级改造,并获批在萨卡尼亚、莫坎博口岸建设保税仓库,布局非洲本土物流通道 [2] 财务预测 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为10/14/16亿元,对应PE为16x/12x/10x [3] - 给予公司2024年15倍PE,对应目标股价29.95元 [3]