报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩预测 - 公司预计2023年全年实现归母净利润72.5-79.5亿元,同比增长147-171% [1] - 公司预计2023年Q4单季度实现归母净利润9.0-16.0亿元 [1] - 我们调整公司2023-2025年归母净利润预测为75.87亿元/64.65亿元/77.96亿元 [3] 公司出货量及竞争优势 - 公司2023年出货量预计重回行业第一,与第二梯队厂商拉开显著差距 [2] - 公司作为TOPCon先行者,具有技术领先优势,预计TOPCon领先优势及渠道优势将为公司提供盈利支撑 [2] 公司财务数据总结 主要财务指标 - 公司2022年营业收入为826.76亿元,同比增长103.8% [5] - 公司2022年归母净利润为29.36亿元,同比增长157.2% [5] - 公司2022年毛利率为10.4%,ROE为11.0% [5] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为1149.71亿元/1163.92亿元/1262.78亿元 [5] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为75.87亿元/64.65亿元/77.96亿元 [5] 估值水平 - 公司2024年PE为13.2倍,2025年PE为11.0倍 [5] - 公司2024年PB为2.1倍,2025年PB为1.8倍 [6]