报告评级和核心观点 - 报告给予重庆啤酒"增持"评级,目标价84.39元 [1] - 报告认为,乌苏品牌2024年目标止跌,主流产品保持稳增,成本有优化空间,利润弹性高,公司或延续高分红策略 [1] - 报告下调2023-25年EPS预测为2.76/2.91/3.15元,给予2024年PE 29X [3] 财务数据总结 - 2021-2022年营业收入分别为13,119百万元和14,039百万元,增长7% [7] - 2021-2022年净利润分别为1,166百万元和1,264百万元,增长8% [7] - 2021-2022年毛利率分别为50.9%和50.5% [7] - 2021-2022年净资产收益率分别为66.5%和61.5% [7] - 2021-2022年投入资本回报率分别为74.6%和67.2% [7] 行业比较 - 与同行业公司相比,重庆啤酒2023-2024年EPS增速6%,略低于行业平均水平 [4] - 重庆啤酒2023-2024年PE分别为24.39和23.09,低于行业平均水平 [4] - 重庆啤酒2023-2024年PS分别为2.19和2.09,低于行业平均水平 [4] 风险提示 - 成本波动:包材价格随行就市,公司或面临潜在的成本波动风险 [5] - 天气因素:极端天气影响,导致销量受到影响 [5]