报告投资评级 - 维持“推荐”评级[1][2] 报告核心观点 - 2023年公司业绩承压，营收和利润同比下滑，但2024年已逐步迎来拐点且长期成长性无虞[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年公司实现营收13.11亿元，同比-21.51%，归母净利润-2.36亿元，同比-194.21%；扣非净利润-3.22亿元，同比-290.19%，若剔除2.21亿元的股份支付费用的影响，公司2023年实现归母净利润-1500.80万元，扣非净利润-1.01亿元，单四季度，公司实现营收3.10亿元，同比-21.31%，环比+11.94%；归母净利0.15亿元，同比+72.50%，环比扭亏；扣非净利-0.08亿元，环比亏损大幅收窄[1] 下游行业情况 - 2023年前三季度，公司下游中汽车电子领域营收占比约28%，泛能源占比约61%，消费电子占比约11%，各下游行业逐步迎来拐点，汽车电子方面新能源汽车渗透率持续提升行业回暖，消费电子2023年已复苏库存合理，传统工业2023年Q3以来企稳好转库存合理，光储仍在去库中，公司业绩有望逐步改善[1] 新品推进情况 - 磁传感方面，磁电流产品2022年开始量产，2024年将拓展至新能源汽车三电系统，磁角度、磁开关等新品将逐步上量；隔离类方面，带保护功能的隔离驱动产品已在部分新能源车客户主驱应用中量产，功能安全主驱隔离驱动产品预计2024年量产；电源管理方面，车灯驱动、马达驱动、供电电源、功率路径保护等多类产品已实现部分客户导入或量产，部分产品将于2024年量产[1] 财务预测 - 预计公司2023/24/25年归母净利润分别为-2.36/0.41/2.97亿元，2024 - 25年对应现价PE分别为385/53倍[1][2]